Del 1: Vägen till börsen - Att välja marknadsplats

| Av Redaktionen MedTech Magazine | Tipsa redaktionen

Antalet nya börsintroduktioner under de senaste åren har inte varit många, men nu går noteringstorkan mot sitt slut. I tre artiklar ska vi beskriva vägen fram till en lyckad notering för ett medtech-bolag. Här belyser Annika Andersson och Maria Arnoldsson från advokatfirman Lindahl frågorna kring val av marknadsplats och vilka krav de olika listorna ställer på bolagen.

Ett bolags val av marknadsplats är beroende av flera olika omständigheter, till exempel kan nämnas bolagets storlek, motivet för börsnoteringen samt vilken typ av investerare som bolaget söker. Generellt kan sägas att de krav som uppställs på ett bolag såväl innan en notering som efter är mer omfattande vad avser de reglerade marknaderna än handelsplattformarna.

I Sverige finns två reglerade marknader för aktiehandel samt tre handelsplattformar:

Nasdaq OMX Stockholm och Nordic Growth Market NGM Equity samt tre handelsplattformar för aktiehandel; Nasdaq OMX First North, NGM Nordic MTF och AktieTorget.

På First North finns vidare ett särskilt segment; First North Premier och bolag som handlas inom detta segment följer i stort regler som uppställs på Nasdaq OMX vad gäller informationsgivning samt redovisningsprinciper.

Respektive marknadsplats ställer upp krav för att ett bolag ska anses vara godtagbart för en notering. Kraven syftar framför allt till att säkerställa att bolagen är organiserade på ett sätt som upprätthåller marknadens förtroende för bolagen och för den handel som sker på marknadsplatserna.

För nordiska entreprenörsbolag som planerar en framtida börsresa men ännu inte är redo, har NGM en ny förmarknad till börsen, Nordic Pre Market. Nordic Pre Market är en plattform som syftar till att göra bolagen mer förberedda och kända på marknaden innan bolaget tar steget in på börsen.

För upptagande till handel av ett bolags aktier krävs att det föreligger tillräcklig tillgång och efterfrågan på bolagets aktier. Syftet är att kunna uppnå en fungerande prisbildningsmekanism och att det ska bli en tillfredsställande handel med bolagets aktier på marknadsplatsen. Varje marknadsplats ställer upp olika krav för hur stor andel av bolagets aktier som ska ägas utav allmänheten (varierar mellan 5-25 procent av aktierna). Därutöver ställer marknadsplatserna även upp krav på lägst antal aktieägare (varierar från ”tillräckligt stort antal” till minst 300 aktieägare). Med ”allmänheten” menas personer som direkt eller indirekt äger mindre än tio procent av antalet aktier eller kontrollerar mindre än tio procent av antalet röster. På Nasdaq OMX, NGM Equity och Nordic MTF ska vid beräkningen av vilka aktier som ingår i allmänhetens innehav undantas aktier som innehas av närstående, samt aktier som aktieägare via ”lock-up”-avtal förbundit sig att inte avyttra under en längre period.

Olika krav på redovisning

NASDAQ OMX kräver som huvudregel att bolaget ska ha publicerat fullständiga redovisningshandlingar för minst tre år för att godkänna en notering. För att ett undantag från kravet på tre års räkenskaper ska kunna ges måste tillräcklig information finnas på annat sätt. Så kan exempelvis vara fallet när ett dotterbolag knoppas av från ett börsbolag varvid dotterbolaget kan använda sig av information hänförlig till börsbolaget. Redovisningen måste också visa en dokumenterad vinstintjäningsförmåga, i förekommande fall på koncernnivå, under i vart fall det senaste räkenskapsåret. Bolag som inte uppfyller kravet kan ändå godkännas för notering, men i sådana fall ställs stora krav på kvalitet och omfång på den icke-finansiella informationen i prospektet för att börsen och investerare ska kunna göra en välgrundad bedömning av bolaget och dess verksamhet. Inte minst ska det tydliggöras när bolaget räknar med att gå med vinst samt hur bolaget avser att finansiera sin verksamhet fram till dess.

Såväl NGM Equity som Nordic MTF kräver att bolaget ska visa att det har en vinstintjäningsförmåga. Om bolaget saknar vinstintjäningsförmåga måste det i stället visa att det har tillräckliga finansiella resurser för att kunna bedriva den planerade verksamheten under den närmaste tolvmånadersperioden efter första dag för handel. Varken First North eller AktieTorget uppställer några krav på finansiell historik eller vinstintjäningsförmåga.

___________________________________________________

Missa inte del 2: De här nyckelpersonerna behövs i bolaget inför börsintrot
Missa inte del 3: Att skriva prospekt och göra reklam för aktien

_____________________________________________________

Noteringsprocessen initieras hos börsen

Ett bolag som överväger att ansöka om notering på Nasdaq OMX, NGM Equity eller Nordic MTF kan begära att börsen initierar en noteringsprocess. Vanligen innebär detta att börsen arrangerar ett möte där bolaget presenteras av dess ledande befattningshavare och en noteringsprocess diskuteras.

Vid en notering på Nasdaq OMX eller NGM Equity ska börsen utse en börsrevisor. Börsrevisorns granskning omfattar bland annat att säkerställa att det finns förutsättningar för en ändamålsenlig handel med bolagets aktie samt att bolaget uppfyller noteringskraven och styrelse och lednings lämplighet. Därutöver ska börsrevisorn säkerställa att informationen om bolaget presenteras på ett korrekt sätt i det prospektet som upprättas. Under hela noteringsprocessen förs löpande diskussioner mellan bolaget och börsrevisorn. Börsrevisorn lämnar en rapport över sin granskning till börsen tillsammans med en rekommendation gällande börsens noteringsbeslut. Det är sedan Nasdaq OMX bolagskommitté respektive NGM Equitys noteringskommitté som utifrån börsrevisorns granskningsrapport fattar det avgörande beslutet om att godkänna ett bolags notering.

Vid en notering på First North eller AktieTorget är processen något mindre formell, men kontakt bör ändå tas med First North respektive AktieTorget på ett tidigt stadium för att planera noteringen. Som nämnts ovan måste bolag som önskar notera sig på First North teckna ett avtal med en Certified Adviser och bolag som önskar notera sig på Nordic MTF måste teckna avtal med en mentor.

I nästa artikel tittar vi närmare på hur företagets organisation behöver ses över inför en introduktion.

________________________________________________________________

Författarna av artikeln:

Annika Andersson är advokat och delägare på Advokatfirman Lindahl. Annika är ansvarig för Lindahls kompetensgrupp för kapitalmarknad och publik M&A i Stockholm. Annika är specialiserad inom aktiemarknadsrätt och associationsrätt, med huvudsaklig inriktning på kapitalmarknadstransaktioner och publika företagstransaktioner.

Maria Arnoldsson är advokat på Advokatfirman Lindahl och ingår i kompetensgruppen för kapitalmarknad och publik M&A och är specialiserad inom aktiemarknadsrätt och associationsrätt med huvudsaklig inriktning på kapitalmarknadstransaktioner och publika företagstransaktioner.

___________________________________________________

Missa inte del 2: De här nyckelpersonerna behövs i bolaget inför börsintrot
Missa inte del 3: Att skriva prospekt och göra reklam för aktien

_____________________________________________________


Håll dig uppdaterad med MedTech Magazine
Är du prenumerant? Bli prenumerant

Med en prenumeration får du obegränsad tillgång till webbtidningen. Läs webbtidningen online.


Skriv din kommentar
Startsidan just nu

Skanska bygger för innovation och kommersialisering

Nu ska Skanska bygga The Loop, en mötesplats för kommersialisering av forskning och innovation.

Region Östergötland tecknar avtal om ambulansflyg

Hon utvecklar medtech hos GU Ventures

Life assays befarar kapitalbrist

Ny vd har tillträtt på Falck

Cellink öppnar kontor i Japan

Cellink har officiellt öppnat dörrarna till sitt nya kontor vid det ledande forskningsinstitutet på Kyotouniversitetet i Japan.

Nyhetsbrev

Kry och Lloyds apotek i samarbete

Nu kan Krys patienter ta prover på utvalda Lloyds apotek.

Arkiv

Capios koncernchef lämnar

Capios vd och koncernchef Thomas Berglund lämnar sitt uppdrag när efterträdare är på plats.

Bästa hjälpen mot trycksår

Relationer och kändisskap

- Jag har utan tvekan blivit annorlunda bemött för att jag är ett känt ansikte. Men jag har också fått höra att jag inte är funktionshindrad på riktigt, berättar Thomas Fogdö.

Hjälpmedel som inte alltid syns

Licensaffärer lyfter Bactiguard

Akademiska öppnar läkarchatt

Framgångar för beroendebolag

KS-styrelse kräver: Underlag ska fram omedelbart

I går presenterade Karolinska sjukhusets egen revision av köpen av konsulttjänster sedan 2011, och sjukhusledningens åtgärdsplan. - Vi tycker inte det räcker, säger Anders Ekblom, styrelseordförande.

Svenska innovationer visas upp på Arab Health

Elekta i partnerskap med Watson

Nu ska Elekta och IBM samarbeta för att erbjuda Watson for oncology i cancervårdslösningar.

KS egen konsultgranskning färdig

I dag presenterades den interna granskningen av konsulttjänster som Karolinska Universitetssjukhuset köpt in de senaste sju åren. - Det är inte bra att dokumentation saknas, säger sjukhusdirektör Melvin Samsom.

Toppmöte för att Sverige ska hänga med

AI stöttar hudläkarna

Teknik efter stroke

Larmrapport från Folkhälsomyndigheten

En fördubbling av anmälda fall av antibiotikaresistens om drygt 10 år och en fyrdubbling till år 2050, det visar en ny rapport från myndigheten. Christian Kinch, vd Bactiguard, efterlyser skallkrav på förebyggande åtgärder i offentliga upphandlingar.

Irene Svenonius ny stiftelseordförande

Stiftelsen Flemingsberg science har utsett finanslandstingsrådet, till ny styrelseordförande.

Prostalund tankar kassan

Apoteket plockar bort Pcure

Emil Billbäck blir vd

Läkemedelsverket varnar för barnspruta

Hon blir CFO hos Abilia

Frisq förstärker ledningen

Vem är tomten i vår julkalender?

Lucka 22 - se vem som finns här

Bactiguard får ny kinesisk stororder

CE-märkning för Frisq care

Se alla Företagens egna nyheter

Sänd till en kollega

0.228